年中看点：加密货币市场十大图表解析

由机构研究分析师David Han在Coinbase发表的深度洞察，经火星财经Kate编译，本文透过十个图表为我们揭示了加密世界的脉动。

- 采用创新方法，通过L1和L2网络原生gas代币增值来校准TVL增长。

- 分析显示，自4月初，BTC ETF非对冲持仓增速显著放缓，CME期货扮演了重要角色。

年中回顾聚焦于关键基本面与技术趋势，从TVL的独特计量到链上活动的脉搏，深入剖析了加密市场的肌理。

特别指出，新兴链如TON等，凭借快速增长脱颖而出，TVL增长率超越整体市值，彰显新兴力量的崛起。

摒弃直接TVL比较，转而关注原生代币增值，以此剔除价格波动影响，揭示实际价值增长。

整体TVL增长率跑赢大市，新秀链展现蓬勃生机，特别是TON、Aptos等，成为增长明星。

分析显示，多数链的日常费用下滑，而以太坊L2（尤其是Arbitrum）得益于EIP-4844后费用降低，活跃地址激增。

Cardano和BSC则在费用与活动下降中显得另类，凸显了生态活跃度的复杂性。

L2 TVL一年内暴涨2.4倍，Base、Arbitrum和Blast三足鼎立。Dencun升级后的低费用，与TVL历史新高形成鲜明对比。

短期比特币供应减少，长期持有者却按兵不动，显示市场情绪的微妙变化与长线投资者的定力。

比特币与宏观经济指标的相关性增强，加密市场内部高度联动，BTC与ETH的相关性虽略有下降，但仍保持高位。

尽管交易量从峰值回落，但5月仍保持强劲，现货比特币交易量的跃升，特别是在美国现货ETF批准后，凸显了新通道的活力。

CME比特币期货未平仓合约飙升，基差交易活跃，显示美国境内机构兴趣增强。而以太坊期货方面，虽然未平仓合约逼近峰值，但主要战场仍在非美国地区的永续期货。

自现货ETF批准后，基差交易成为CME比特币期货增长的关键，揭示了市场策略的转变与资本流向的新动向。

通过这些图表与分析，我们不仅窥见了加密市场的当下状态，更预示着未来趋势的微妙线索，加密世界，波澜壮阔，变化万千。