中国股市历史上的五次显著牛市，展现了市场在不同经济背景下的独特表现。首次牛市始于1996年，在宏观经济形势严峻之时，通过一系列利好政策推动市场迅速翻倍。1999年的第二次牛市中，科技网络股成为市场新宠，引领了又一次翻倍上涨。2006年的第三次牛市与股权分置改革密切相关，尽管起初被市场视为利空消息，但在改革推进过程中，市场迎来了一波前所未有的上涨行情。2014年至2015年的第四次牛市则得益于监管层对创业板的大力支持和杠杆效应，市场情绪高涨。最近的一次牛市发生在2020年至2021年，呈现出明显的结构性特征，主要体现在创业板的大幅上涨。这些历史经验告诉我们：短期牛市的发展往往与经济基本面的关系不大，政策导向和资金面才是决定性因素；同时，A股市场的“牛短熊长”现象明显，抓住牛市时机尤为重要。
昔时岁月，纪元更迭，股市风云，亦随之变幻莫测。今略陈往迹，述及华夏股市五次腾跃之景，皆基于史籍所载，非为投资之策，但资谈议之资耳。余于雪球之上，亦设有专栏，以述己见。
首轮腾跃，始于公元一千九百九十六年。彼时华夏经济，境况堪忧，远甚于今。年初之际，宏观经济陷困厄，半数以上之工业，产能未及五成，国企之产能，尤为过剩，诸多企业，濒临破产之境。然则，时局虽艰，利好之政，纷至沓来。先是新股发行之暂停，以纾市场之流动性；继而降准降息，释流动性于市；又减交易之费，引入保险等诸般资金，共赴股市之渊。于是，沪指于半年之间，翻倍而涨。
次轮飙升，乃公元一千九百九十九年五月十九日之科网股行情。是时，华夏遭逢洪涝之灾，亚洲金融危机之余波未平，又逢北约轰炸我南斯拉夫大使馆之变故。然于斯困境之中，科网股却异军突起，引领股市之潮。沪指复又翻倍，涨势如虹。
三轮辉煌，现于公元二零零六年，乃股权分置改革之际。初时，众人皆视此为利空，恐股权流通之后，抛盘如潮，市场难承。沪指遂跌至千点之下，人心惶惶。然则，一股神秘之力，悄然入场，大盘遂如脱兔般飙升，赚钱效应显现，世人遂改观，视股权分置改革为利多矣。此轮行情，最为人称道，上证终由千点跃升至六千点之巅。
四轮之盛，乃公元二零一四年至二零一五年之杠杆牛市。彼时，监管者对创业板之政策扶持，力度空前。杠杆之下，市场狂热，人人自诩为股神。“四千点方为A股牛市之始”，此语成一时之经典。沪指再度翻倍，市场沸腾。
五轮牛市，则为公元二零二零年至二零二一年之结构牛市。创业板于两年间，飙升百分之一百八十三，而其余市场，并未同步上扬。赛道股之涨势如虹，然其后，却留下一地鸡毛，令人唏嘘。
综观此五次牛市，可得二论：
一者，短期牛市与经济之状况，虽稍有关联，然非绝对。欲以经济之分析，窥股市之变化，犹如缘木求鱼，终难得其真谛。政策之指引，资金之供给，方为A股牛市之根本。
二者，牛短熊长，乃股市之常态。A股之中，熊市恒多于牛市。故若错失牛市之短暂时光，则几同于错失A股之大行情。余尝统计之，大牛之持续，于A股之中，不过百分之二十耳。因此，必当于牛市之际，稳坐钓鱼台，勿使错失。否则，牛市既过，又将面临漫长熊市之苦楚。若历熊市之煎熬，却于牛市之初便出局，岂非可惜可叹乎！
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