段永平美股期权术：善卖为王

一、出手GME，小赚“北京一套房”

2021年初，美股上演“散户逼空机构”的一出大戏，GME在一个月内暴涨十倍。

投资大佬段永平发了一小段推文，说在几天前卖出100个下周五（注：2月12日）到期的naked call，参与一下GME的多空大战。

图片来源：网络

“sell naked call”，被称为“卖出无担保看涨期权”或者“裸卖期权”，指得是在没有持仓GME股票的情况下，向交易对手卖出看涨期权，并收取一定的权利金。

那一笔单子，段永平收取的权利金超过40万美元，京郊一套房稳稳到手。

二、裸卖call，大赌伤身

段永平是期权大师，对交易策略的理解是非常透彻的。

我们回顾一下，末日期权的Gamma效应。

sell naked call是股票市场风险最大的操作之一，是典型的的低收益、高风险的金融操作。

举个例子，如果GME股价到期时上涨至1000美元，段永平就要亏损160万美元，而如果涨到1万美元，他的亏损将达到惊人的9000万美元。但40万美元的权利金就是段永平收入的上限。

因此段永平也在自己的评论区反复提醒粉丝：高危操作，不要模仿。

实际上，这不是段永平第一次做这样的高风险短线操作。根据他之前的推文，去年1月、7月和12月，他分别卖了三次特斯拉的短线卖空期权，每次的收益在几万美金不等。

主要原因是这些股票上涨过快的时候，波动率拉升，从而导致期权合约的权利金较高，对卖方很有吸引力。

让我们回顾一下波动率。

实际上，对于段永平来说，这种100、200手的sell naked call并不是在做投资，更像是一场“小赌怡情”。

几年前就有媒体称，段永平的总资产超过2000亿元，几百万美元嘛，随便亏得起。

三、真正的段永平：三个主要期权策略

从原则上，段永平是不会做期权买方的，这样操作就是赌博。

他曾用一句话描述期权卖方，感觉就是开赌场的。

以下是通过网络内容总结的段永平三个主要期权策略：

（1）通过不断地卖covered call来清仓股票

2020年7月14日：

我的达美，一直在卖每个礼拜的call，到今天股票还有不少，但我一直在努力都卖掉哈。

（2）通过不断地卖put来买入股票

2020年11月26日：

卖put最大的好处其实是，当有想买的公司却一时下不了决心买入时，卖put要容易决定一些。

事实上，我的很多股票也是卖put后被put进来的。由于卖put时本来就打算买，所以更低一些的价钱自然更好。

我不再卖大量put的最重要原因其实是我已经买了股票了，只有当有多余现金时才会考虑买入，等待或卖put这三个选项，其中等待最难。

我现在很少卖call，因为好公司难找，不想一个不小心把好公司卖掉了。

（3）在持有股票期间，也会不断的通过卖短期的covered call来增强收益

2020年10月9日：

其实就跟散户一样，觉得一时涨得太多，但没找到涨的道理，就卖了一些一个礼拜到期的covered 的call，结果有些居然被call走了，后来又赶紧卖个put，还好又都put回来了。

一来一回，钱没增加，但增加了些苹果股票哈。这个游戏最好不玩，很容易不小心就把好不容易买到的好公司丢了。

四、总结

对期权的理解，不管是call还是put，不管是买方还是卖方，都需要站在企业价值角度思考。

期权是股票仓位管理的艺术，不是刮彩票，更不是火中取栗。

發仔认为，只有能领悟这一层学问，才能理解段永平这位期权大师的操作。

想要了解更多期权相关知识或者对期权知识有疑问的，欢迎锁定华盛课堂或评论留言哦~

相关课程：

看懂期权是什么？

小白如何买入合适的期权合约？

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。